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        化工行業投資策略報告:雙氧水價格上漲 國際原油價格創新高
        http://www.u9qq.com 2018-01-30 13:28:35 中國投資咨詢網
        化工助劑網】訊

          投資要點:

          市場回顧:上周,化工板塊上漲0.79%,滬深300指數上漲2.22%,化工板塊跑輸同期滬深300指數1.4個百分點。年初至今,化工板塊累計上漲2.51%,滬深300指數累計上漲6.27%,化工板塊跑輸同期滬深300指數3.8個百分點。

          海外公司行情:上周德國巴斯夫、林德氣體和法國液化空氣集團動態PE分別為21.49、32.38和25.19,動態PB分別為2.76、2.56和3.12;美國埃克森美孚、孟山都和霍尼韋爾動態PE分別為28.99、22.49和75.95,動態PB分別為2.07、8.18和7.21;此外,英國石油、荷蘭殼牌石油和法國道達爾動態PE分別為39.84、27.25和18.06,動態PB分別為1.56、1.50和1.34。

          產品價格和價差:價格方面:上周北美天然氣-紐約現貨價格達3.66美元/MMBtu,周漲幅32.6%;魯西化工27.5%雙氧水價格達1580元/噸,周漲幅12.9%;電解錳市場平均價格達12700元/噸,周漲幅7.1%;無錫電解錳價格達13000元/噸,周漲幅6.6%。價差方面:上周MDI價差上漲1500元/噸,周漲幅4.62%;電石法PVC價差上漲113元/噸,周漲幅1.72%;順丁橡膠價差上漲50元/噸,周漲幅0.40%。

          行業觀點:華東和華中雙氧水報價齊上漲,行業龍頭受益顯著。上周華中地區魯西化工(000830)27.5%雙氧水價格由1400元/噸上漲至1580元/噸,漲幅達到12.9%,年同比漲幅達到243.5%;華東區金禾實業(002597)27.5%雙氧水報價由1600元/噸上漲至1650元/噸,漲幅達到3.1%,年同比漲幅達142.7%。本輪雙氧水價格受降雪天氣影響下貿易商加緊備貨推動,出現華東和華中出廠價格同時上漲,魯西化工(000830)擁有27.5%雙氧水產能20萬噸/年,金禾實業(002597)擁有27.5%雙氧水產能35萬噸/年,受益于產品價格上,行業龍頭受益顯著。

          國際原油價格創新高,行業龍頭估值將逐步修復。上周,2018年1月24日國際布倫特原油報價觸及70.53美元/桶新高,WTI原油價格觸及65.61美元/桶新高。國際方面,截至2018年1月19日當周美國石油和天然氣活躍鉆井總數減少3座至936座;石油輸出國組織(OPEC)最新月報顯示,2017年11月份OPEC原油產量下降13.35萬桶至3245萬桶,因委內瑞拉深陷危機導致產量大幅下滑,同時阿聯酋也為減產貢獻出更大力量,沙特依然保持遠超承諾的減產幅度。國內行業龍頭中國石化(600028)2017年油氣當量產量達到4.46億桶,同比2016年增長3.4%,截至2018年1月26日,中國石化(600028)動態PB為1.25,國際行業龍頭公司英國石油、荷蘭殼牌石油和法國道達爾公司動態PB分別為1.56、1.50和1.34,受益于國際油價不斷創新高,中國石化(600028)油氣資產重估帶來估值修復,行業綜合競爭力強。

          巨化股份(600160):受益于國內供給側改革影響,公司主要產品制冷劑量價齊升實現業績高增長。2018年1月27日,巨化股份(600160)發布2017年業績預測公告,公司預計實現歸母凈利潤8.31億元至9.51億元,同比增長450%至529%,巨化股份(600160)主營業務氟化工產品受國內供給側改革影響量價齊升,實現業績大幅增長。

          中國巨石(600176):玻纖行業高度景氣,行業龍頭業績快速增長。2018年1月29日,中國巨石(600176)發布2017年業績預告,公司預計實現歸母凈利潤20.5億元至21.3億元,同比增長35%-40%;預計實現扣非后歸母凈利潤19.9億元至20.6億元,同比增長36%-42%,玻纖行業高度景氣,行業龍頭中國巨石(600176)目前實現玻纖產能高于140萬噸/年,位列國際籠統行列,公司業績快速增長。

          行業推薦評級及投資方向:化工行業面臨的宏觀經濟環境平穩,近四年低效和存在環保瓶頸的傳統化工行業,迎來供求平衡臨界點,價格彈性大。布倫特原油價格超過70美元/桶,受益于環保政策趨嚴,多數傳統化工子行業的供求恢復到平衡水平,處于歷史庫存低位,行業景氣度顯著改善。另一方面,行業的整合和新業務放量帶來新的發展空間。我們認為化工行業受益于供求改善和下游新應用領域需求的拉動,行業整體盈利能力繼續改善,維持行業“推薦”評級。

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